核心觀點(diǎn):輸變電:我們維持對(duì)輸變電行業(yè)的“持有”評(píng)級(jí)?！缎率兰o(jì)》周刊就國網(wǎng)拆分不實(shí)報(bào)道致歉,標(biāo)志著國網(wǎng)系拆分謠言落幕。謠言的誕生有其背景,新一屆政府伊始,市場充滿改革期待,側(cè)面催化了謠言的發(fā)酵。反思這整個(gè)過程,我們認(rèn)為還是應(yīng)該回歸公司的估值和業(yè)績,以及長期的增長前景。行業(yè)正在經(jīng)歷從需求快速增長到需求總量不增的轉(zhuǎn)型,在這個(gè)過程中將伴隨市場參與者的持續(xù)整合,優(yōu)秀公司的市占率水平有望持續(xù)提升,我們重申關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭公司的長期投資價(jià)值。配電:中央財(cái)政部下達(dá)2013年中央基建投資預(yù)算100億元用于農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí),凸顯中央財(cái)政調(diào)整支出結(jié)構(gòu)加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入調(diào)控用意。目前各省區(qū)配農(nóng)網(wǎng)投資建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。從已公布年報(bào)的配電設(shè)備上市公司報(bào)表來看,2012年行業(yè)受到企業(yè)、市政投資節(jié)奏放緩、電網(wǎng)交貨延期的影響,去年下半年增速明顯放緩。企業(yè)應(yīng)收賬款上升明顯,壞賬減值準(zhǔn)備的計(jì)提也在一定程度上影響了行業(yè)公司去年的業(yè)績。今年電網(wǎng)對(duì)配(農(nóng))網(wǎng)建設(shè)依然保持投入力度,鐵路和軌道交通自去年四季度以來逐步復(fù)蘇,相關(guān)設(shè)備訂單已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。我們判斷今年配電設(shè)備行業(yè)整體景氣度將好于去年。電力電子:去年我國高壓變頻器市場首次出現(xiàn)負(fù)增長,高壓變頻器2011年市場規(guī)模約為74億元,市場增長率約為17.1%,2012年市場規(guī)模負(fù)增長約2%。

    我們認(rèn)為“十二五”期間的節(jié)能環(huán)保投入將是一個(gè)長期的過程,未來國家環(huán)保投入將達(dá)到3.1萬億元,節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)5.3萬億元,而高壓變頻器作為節(jié)能減排的主力軍和先鋒,具備長期發(fā)展?jié)摿?。另?未來的2~3年內(nèi)火電脫硝改造火電的脫硝改造將為高壓變頻器提供一個(gè)新的市常

    按照火電裝機(jī)8.1億千瓦總量,目前完成脫硝改造的機(jī)組僅占約10%。由于火電脫硝改造需要相應(yīng)更換大功率變頻器,我們測(cè)算這一領(lǐng)域?qū)⑻峁?0億左右的市場容量。節(jié)能與環(huán)保的客觀迫切需求將支持高壓變頻器重拾增長。新能源:新聞聯(lián)播報(bào)道工信部表示近期將出臺(tái)光伏扶持相關(guān)政策,我們預(yù)計(jì)分布是光伏發(fā)電補(bǔ)貼及光伏行業(yè)準(zhǔn)入門檻近期將會(huì)出臺(tái),發(fā)電補(bǔ)貼及并網(wǎng)問題的解決可能帶來分布式發(fā)電建設(shè)的啟動(dòng),準(zhǔn)入門檻的出臺(tái)將會(huì)使得行業(yè)集中度得到提升,龍頭企業(yè)將會(huì)在此次政策出臺(tái)后受益。鋰電:

    從4月10號(hào)深圳鋰電展會(huì)情況來看,參展企業(yè)較往年減少,普遍反應(yīng)行業(yè)目前狀況較好,訂單較為充足。受新能源汽車帶動(dòng),鋰電池行業(yè)發(fā)展將進(jìn)入一個(gè)快速增長期。